Testul de volatilitate a politicilor economice

De la inceputul anului Romania a trecut pe scena politica prin trei guverne si este in mijlocul unui proces de suspendare a Presedintelui. Politica fiscala a trecut de la un deficit bugetar de 1.9% cu o crestere economica estimata de peste 2% la un deficit bugetar de 2.1% cu o crestere economica estimate de 1.5%. Cursul de schimb s-a depreciat aproape 7 procente iar banca centrala a stopat ciclul de scadere al dobanzilor.

Pentru a masca toate acestea clasa politica arunca cu insistenta un cuvant cheie: predictibilitate. Cu toate ca totul se schimba in jurul nostru se incearca a ni se induce sentimentul ca de fapt totul este predictibil. De ce?

Desi dealer-ii se hranesc cu volatiliate restul economiei o detesta. Volatiliatea politica dar si economica inseamana risc. Pentru o companie riscul inseamna o probabilitate de a pierde bani. Cu cat este mai mare volatilitatea si deci riscul cu atat este mai mare probabilitatea de a pierde bani. Iar acest lucru este stiut atat de clasa politica cat si de sistemul financiar bancar. De aceea apare si idea de predictibiliatate a politicilor economice.

La nivel teoretic atat in cazul luptei politice dar si in cazul politicilor economice discutia se rezuma la a alege intre regului versus discretie. Regulile dau predictibiliate si stabiliate iar discretia incertitudine si volatilitate. Istoria, analiza empirica dar si bunul simt ne spun ca economia reala prefera predictibiliatea. Intr-un mediu predictibil se pot face planuri de investitii si economisire pe termen lung. Asta inseamna ca si locurile de munca sunt mentinute pentru o perioada mai lunga de timp, de exemplu.

In varianta in care deciziile economice si politice sunt discretionare orizontul de timp pentru investitii si economisire se scurteaza dramatic pana la scadente mai mici de un an. Si acesta este de fapt testul pentru a vedea daca exista volatilitate sau nu la nivel politic sau economic.

Clasa politica dar si institutiile publice nu vor recunoaste niciodata ca iau decizii la discretie si astfel cresc volatilitea mediului economic. Chiar acum asistam in Romania la mesaje politice care sa ne asigure de predictibiliatea politicilor fiscale desi in ultimele doua luni au fost marite salariile din sectorul public si a fost crescuta estimarea pentru deficitul public. In acelasi timp clasa politica este intr-o continua lupta. Si totusi suntem asigurati ca traiam intre-un mediu economic stabil si predictibil. Nu acelasi lucru il descoperim daca ne uitam la ce spune piata sau economia reala.

Atat depozitele populatiei, imprumuturile din sectorul privat, lipsa investitiilor straine cat si iesirile de capital arata fara niciun fel de dubiu ca astazi Romania este stapanita de inceritudine. Mai mult de la inceputul anului cursul de schimb s-a depreciate constant in timp ce forintul unguresc si zlotul polonez s-au apreciat. Acest lucru arata ca nici banca central nu se poate opune deprecierii si ca avem in fata iesiri de capital. Toate simptome clare ale unor politici economice impredictibile. In plus pana si guvernul Romaniei se imprumuta la scadente din ce in ce mai mici si la randamente din ce in ce mai mari.

Economia reala contrazice ce ne spune clasa politica, traiam intr-o economie volatile si riscanta. Aceasta situatie a fost prezenta de la inceputul anului si s-a accentuat in ultimele doua luni. Dar pe langa aceste efecte vizibile si masurabile exista si efecte pe termen lung asupra economiei reale. (va urma)

8 thoughts on “Testul de volatilitate a politicilor economice

  1. As always to the object but awaiting to be argumented for that pro/con version; one more think: spell check please! On a different note, when an expose on the euro (not euro vs. leu but an euro vs. dollar one)?

    1. The only pro version from higher political instability is if banks make enough profit to cover the loss for the rest of the economy. Only than overall we will be better off and we can assume that higher political volatility is beneficial. So far that data shows even banks lose money during political volatility as volumes go down while margins go up (Romanian banking sector is a great example).

      On the EURUSD I have been advocating long USD for a long time now and this year my advice to my few clients was to invest in anything USD denominated. The only thing, in my view, that will put a stop to stronger USD is total and unconditional bailout of eurozone. Small chance for that to happen. I rather expect a two tier eurozone in the following months.

      1. Out of curiosity: if my income is in USD (at NBR exchange rate, twice/month), my savings are 20% euro and 80% lei (for the better interest rate), should I diversify further, or should I consider myself hedged for any eventuality?

      2. Unless you want higher return, you are fine. Watch though for the return on both EUR and RON not to be eaten by weaker currencies. In the end you want higher purchasing power and that means you need to look at real returns.

      3. Well, since i can get only about 3% interest on USD, 4% on eur and around 7% on RON, and spend mostly RON, I don’t think I’d want more exposure on USD as I already haveπŸ™‚. I remember when USD was around 2.2 RON,😦 besides USD/RON is wildly fluctuating (it can fluctuate 10-15% in a few months). Imagine how “glad” I was when my income dropped by around 20% from June-Oct 2010. And this can happen any time. The opposite also holds, like the 35% increase since the beginning of the yearπŸ˜€.
        On the other hand if I would have bought USD in march, now I’d have a lot more money:/. So I think I have a rather large aversion towards risk.

  2. @Florin Citu

    “Pentru a masca toate acestea clasa politica arunca cu insistenta un cuvant cheie: predictibilitate. Cu toate ca totul se schimba in jurul nostru se incearca a ni se induce sentimentul ca de fapt totul este predictibil.”

    Da, totul e predictibil in jos pentru Romania.πŸ™‚

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s